中國挖掘機銷量反彈，干散貨航運市場明年將反彈！
近日，知名船舶經紀公司Arrow發布報告稱，中國在防疫政策上的轉變以及預期內的經濟刺激政策將為干散貨航運市場尤其是好望角型船舶市場帶來利好。
Arrow Research在近日發布的報告中表示，“無論從持續時間和深度來看，中國目前的房地產低迷可以稱得上是歷史上最嚴重的，也正因為如此中國2022年的經濟遭遇了嚴重的拖累。不過自2022年年底以來，中國的經濟政策有了明顯的轉變，且我們看到房地產領域出現了明顯的寬松。”
Arrow表示，近期房地產相關股票和大宗商品的強勁反彈，都似乎在預示著未來幾個月市場將出現復蘇。也有越來越多的數據可以證明中國政府正在努力刺激房地產市場。
Arrow認為，盡管新的政策對原材料需求的影響可能會在今年晚些時候顯現——由于近期的逆風和對建筑業的滯后影響——但初步跡象表明，經濟活動可能會出現大幅反彈。
這家經紀公司的研究部門觀察到，去年5月，實際上中國政策制定者已經開始下調抵押貸款利率，但努力并未能提振需求，因為當時與房地產開發商相關的信貸風險激增。然而，隨著最新一輪大幅降息，利率已降至歷史最低水平。鑒于最近的政策轉向，政府可能會在未來幾個月進一步降息以刺激住房需求。
報告指出，過去幾年，由于土地出讓收入大幅下降、稅收減免以及新冠病毒檢測和控制支出增加，地方政府的財務狀況捉襟兜鼓。因此，它們支持基礎設施和房地產行業的能力受到限制。
為了減輕地方政府的負擔，并確保有足夠的資金來實施刺激措施，中國人民銀行在2022年的最后幾個月加大了對政策性銀行的現金注入。僅在11月份，質押補充貸款(PSL)就激增了3680億元人民幣，是有記錄以來的最大單月增幅，是2016年6月單月高點的兩倍多。PSL的季度凈變化也是有記錄以來最高的。
PSL是2014年創建的一個有爭議的工具，旨在為政策銀行提供現金，為棚戶區改造計劃提供資金，它幫助扭轉了當時的房地產行業。在去年12月的中央經濟工作會議(CEWC)結束時，監管機構表示，“政策融資應加大對重大建設項目的支持”，這表明未來幾個月將以PSL的形式提供更多支持。
過去幾年，一系列的封鎖和旅行限制導致中國的消費大幅下降。由于無法消費，中國家庭儲蓄激增，僅在2022年就增加了17.8萬億元人民幣(合2.6萬億美元)。信貸可獲得性的改善、抵押貸款利率的降低、房價的下降以及儲蓄的增加表明，一旦購房者的信心恢復，房地產市場可能會大幅反彈。
還有其他跡象表明房地產行業正在復蘇。土地銷售——通常在6-9個月引領建筑活動——在第四季度同比增長了27%。每周數據顯示，今年前兩周的銷售額比2022年同期增長34%。
與此同時，Arrow方面指出，“我們最喜歡的領先指標——也就是中國挖掘機銷量在接近年底時也出現了大幅增長，在11月份的銷量同比增長15.8%。12月份的數據將在未來幾天公布，由于快速重新開放造成的生產和供應中斷，數據可能會走軟。不過，截至11月，銷量已經是連續5個月增長，而且增速正在加快，一種（積極的）趨勢似乎正在形成。”
如圖所示，中國的挖掘機銷售量與BDI有著強烈的正相關關系?
該研究機構補充道，短期內市場可能仍將面臨一些逆風。一來，中國春節假期可能會引發第二波感染，并在未來幾周對市場造成進一步的破壞。此外，西方世界的需求可能會進一步減弱，因為主要經濟體在未來幾個月內要么已經陷入衰退，要么很可能陷入衰退。供應限制(尤其是鐵礦石)也將至關重要，并可能影響產量。
然而，基于上述原因，Arrow方面仍然認為，2023年，中國房地產行業的復蘇和基礎設施投資的持續增長將大幅提振中國的原材料需求。在中國，僅建筑就占到銅需求的18%，鋁需求的27%，而鋼鐵方面，如果算上基礎設施建設的需求，將占到需求總量的50%以上。
Arrow總結表示，隨著我們進一步進入2023年，情況將有所改善，中國將推動需求復蘇。考慮到鋼鐵需求對于干散貨航運市場的影響巨大，以好望角型船舶為主的大型船舶將引領市場的積極發展。
克拉克森也持類似觀點
事實上，另一家研究機構克拉克森研究Clarkson Research方面也表示，中國政府為推動中國經濟發展而采取的刺激措施以及大宗商品價格上漲也有利于春節過后的干散貨運價。克拉克森方面也表示，“我們對未來幾個月的干散貨市場持樂觀態度。”
而克拉克森旗下的Clarksons Securities的最新研究也表示，“要準備好迎接“中國龍”帶來的市場行情。
克拉克森證券研究主管Turner Holm 在周四倫敦舉行的 Marine Money 會議上表示，“投資者今年能做的最好的事情就是將資金投入干散貨航運股票，在等待干貨市場好轉的同時，投資者可以坐下來享受大多數上市散貨船船東的穩定股息收益率。”
這位分析師還表示，“雖然說沒有任何交易是有絕對保證的，但我認為 2023 年應該是最好的交易年份。”
其表示，農歷新年過后中國經濟不可避免的反彈和 Covid 封鎖的放松將改變今年干散貨的游戲規則。
克拉克森證券預計消費者支出將全速回升，這將刺激中國的工業活動和對干散貨商品進口的需求。
Holm說，“重要的是經濟周期，”“中華龍即將出世。”
克拉克森證券認為，強勁的鐵礦石價格（目前約為每噸 120 美元）以及鋼鐵價格和利潤率上漲也對散貨船需求有利。
它認為今年鐵礦石價格將持平，但Holm表示，隨著中國重新開放，鐵礦石價格仍有上漲空間。
“如果 [礦商] 能把它挖出來，他們就會賣掉它，”他說。
他補充說，今年煤炭需求也將出現“積極”的情況，尤其是在中國放寬了今年的排放目標的情況下。
此外，克拉克森證券對 2023 年谷物貿易的前景感到“興奮”。預計北美和南美的出口量將增加，以彌補烏克蘭和俄羅斯出口量的減少，這意味著散貨船將谷物貨物運往主要市場的噸海里數會更長。
“一切仍然朝著有利于干散貨的方向發展，”Holm總結道。
與此同時，根據克拉克森證券方面還表示，超低凈船舶運力也是支持其樂觀他論點的關鍵。該投行預計，今年全球散貨船船隊凈增長 2%，2024 年也將持平。與此同時，訂單目前占活躍船隊的 7%，為 1991 年以來的最低水平。
Fearnley：將干散股票從“持有”調整為“買入”
在干散貨航運市場在經歷了2022年下半年的坎坷之后，股票分析師的樂觀情緒正在回歸，這主要是由于中國取消了對COVID的限制。
昨天，Fearnley證券在最新的一份市場報告中將該干散板塊從“持有”升級為“買入”，同時強調好望角型船舶的前景最好。
Fearnley在報告中寫到，隨著中國經濟重新啟動，以及利率下降，干散貨航運市場的好時機已經到來。目前該塊市場正處于季節性干散貨市場低點，我們相信干散市場的資產價值已經觸底。我們預計，隨著農歷新年的結束，船東的收益將從2月/ 3月開始回升，并在全年保持強勁。
